Da den globale finansielle krise spiller ud, Rapport om Business forfatter Richard Blackwell analyserer og forklarer de økonomiske udsigter og uroen på kredit-og aktiemarkederne. Her vil vi besvare dine spørgsmål dagligt, med de nyeste øverst.

Hvad er en "Bear marked rally?

En bjørn marked rally er en betydelig opadgående bevægelse i aktiekurserne, men inden for en langsigtet nedtrend samlet.

Det er nærmere det modsatte af et "marked korrektion," som er en kortvarig nedgang i bestandene inden for et samlet tyr marked.

Normalt bærer marked demonstrationer, og markedet korrektioner ikke ret længe, men de kan flytte markederne med så meget som 30 procent eller mere, før den generelle tendens fortsætter.

Efter 1929-markedet ned, for eksempel var der flere store stævner, men efter hver en aktiekurserne fortsatte på en lang nedadgående bane. Flere af disse stævner så hopper indekserer mere end 10 procent på én dag.

Det store spørgsmål i øjeblikket er, om den seneste tids stigning i lagrene, der har presset priserne op med 20 procent siden lavpunktet i november, er begyndelsen af en langsigtet tendens, eller bare en bjørn marked rally.

Forstyrrelser i europæiske naturgas markeder gør mig gad vide, om det samme kunne ske i Canada. Må vi er afhængige af udenlandske leverandører?

I Canada, kommer næsten alle vores naturgas fra indenlandske produktion, så det er meget usandsynligt, at andre lande kan forstyrre vores udbud.

De fleste canadiske gas er produceret i Alberta, Saskatchewan og British Columbia, med et lille beløb genereret fra offshore gasfelter i Atlantic Canada. Det er sendt gennem hundreder af tusinder af kilometer af rørledninger til kunder, herunder boligejere, industrielle brugere og elektriske kraftværker.

Men nogle af gasforbruget i Ontario er importeret fra USA.

Så vi er hovedsagelig selvforsynende med gas?

Ja. Det hjælper, at Canada er den næststørste producent af naturgas i verden efter Rusland og USA. Omkring halvdelen af, hvad vi producerer, er solgt til kunder i USA.

Hvad er egentlig "kvantitative lempelse"?

Kvantitative lempelse indebærer en centralbank pumper penge ind i det finansielle system ved at opkøbe en række af værdipapirer, herunder den offentlige gæld, pantebreve, kommercielle lån og lagre. Ved at oversvømme de finansielle markeder med kontanter, rentesatser til en bred vifte af låntagere skal reduceres.

Med de officielle renter i USA allerede er tæt på nul, kvantitative lempelse er en af de få tilbageværende værktøjer, at Federal Reserve Board kan bruge til at forsøge at få detailhandelen udlånsrenter ned og flere penge strømmende til de enkelte låntagere og små virksomheder.

Hvorfor hedder det det?

Ordet "kvantitative" refererer til de penge, der pumpes ind i systemet, mens "lette" betyder lavere priser. Væsentlige, er likvide midler bruges til at reducere låneomkostningerne og udvide udlån, der adskiller sig fra Fed's sædvanlige rute for at sænke sin toneangivende rente.

Normalt ville pumpe kontanter i en økonomi øge inflationen. Men deflation, snarere end inflationen, er det største problem i øjeblikket.

Udtrykket blev første gang brugt kvantitative lempelse i 1990'erne til at beskrive Japan's monetære politik på det tidspunkt.

Hvad er forskellen mellem den monetære politik og finanspolitik?

Indebærer pengepolitiske foranstaltninger truffet af organer, som centralbankerne, til at styre udbuddet af penge og skift rentesatser.

På det mest grundlæggende, renter sænke satserne eller tilføje til pengemængden kan bidrage til at udvide en økonomi i en periode med afmatning.

Stramning pengemængden og hæve satserne kan bremse den økonomiske aktivitet og holde inflationen i skak i løbet ekspansionistiske gange.

Finanspolitikken, på den anden side, at involverede aktioner ændre regeringens skatte-og udgiftsniveau. Disse tiltag kan også have en betydelig indvirkning på den samlede økonomi, som højere offentlige udgifter eller lavere skat niveauer Tilbøjelig til at give et skub i den økonomiske aktivitet.

Royal LePage siger huspriserne vil falde 3 pct i år i Canada. Hvor meget har priserne falder i løbet af den sidste recession?

Problemet med boliger prisstatistik er, at der er så mange forskellige måder at udarbejde dem.

Men der er ingen tvivl om, at i begyndelsen af den sidste recession i begyndelsen af 1990'erne, huspriserne tog et hit. Ifølge den canadiske Real Estate Association, var der stort set en 3,5 pct fald i den gennemsnitlige canadiske boligpriserne i 1990, sammenlignet med det foregående år.

CREA tal antyder, var der et tilsvarende fald i priserne i 2008 sammenlignet med 2007.

Nogle månedlige sammenligninger viser meget større dråber, dog. Mellem november 2007 og november 2008, for eksempel den gennemsnitlige boligpriserne i hele landet faldt næsten 10 procent, ifølge CREA.

Enkelte markeder, viste endnu større udsving.

Royal LePage's tal tyder på, at huspriserne faldt kun 1,1 procent i 2008. Selskabet projekter en 3-pct fald i priserne i 2009.

Royal LePage president Phil Soper sagde, at boligmarkedet er i øjeblikket i bedre form end i begyndelsen af 1990'erne, da prisstigningerne ikke har Overbid indkomst gevinster i samme grad, og der har været færre spekulationer i markedet.

Bilindustri

Vi har hørt så meget om de amerikanske og canadiske regeringernes planer om at redde de nordamerikanske bilindustri. Hvad har den mexicanske regering gjort?

Den amerikanske bailout pakke, der beløber sig til 17,4 dollar-milliarder (US) i lån til General Motors Corp og Chrysler LLC, blev annonceret i december.

Canada og Ontario reageret med en indsats på $ 4-milliarder (Canada) i nødstilfælde lån til de to selskabers canadiske datterselskaber.

Mexicanske auto producenter har bedt deres regering for $ 3 milliarder (US) i lån for at anspore til bilsalget. Disse penge ville yde finansiering til bilforhandlere og købere. Den mexicanske regering har endnu ikke at reagere.

Still, Mexico forventes at drage fordel af den amerikanske bailout pakke Da General Motors og Chrysler - sammen med Ford Motor Co - bygge små, brændstoføkonomiske biler der, og lønsatser er meget attraktive for auto beslutningstagere.

CENTRALBANKER

Hvad er forskellen mellem USAs Federal Reserve Board og Department of Treasury?

Federal Reserve Board, ofte kaldet den amerikanske centralbank, er centralbanken i USA. Det har en lignende rolle til Bank of Canada, idet den fastsætter rentesatserne og låner penge ud til medlem banker.

Det regulerer også banker, et job, der i Canada er der hovedsageligt udføres af Kontoret for Superintendent af finansielle institutioner. Fed forvalter også USA's kontrol clearingsystem.

Institut for statskassen er den del af regeringen, der forvalter finanser, ligesom Canada's finansafdeling.

Den opkræver afgifter (en rolle udført i Canada af Canada Revenue Agency), regeringen betaler regninger, og forvalter føderale offentlige gæld. Finansministeriet trykker også papir valuta og møntanstalter mønter.

Hvad er formålet med lande, der har udenlandske valutareserver?

Valutareserver normalt omfatter kontante beholdninger i fremmed valuta, sammen med guld, og reserver, der er afsat til Den Internationale Valutafond.

Holding valutareserver et land, der giver fleksibilitet til at påvirke kursen på sin egen valuta. Hvis Japan ønsker at holde værdien af yen, for eksempel, kan det sælge nogle af sine store valutareserver, til at købe yen til effektivt at bevæge sig, som øger efterspørgslen efter valutaen, som vil have en tendens til at øge sin værdi.

(I de senere år har den japanske gjort det stik modsatte. De har købt milliarder af dollar og solgte yen for at forsøge at bremse opskrivningen af yen, hvilket var såre Japans eksport.)

Hvad er "valuta intervention?"

Når et land ikke tror, at dens valuta er den rigtige værdi, sammenlignet med en anden nation, regeringen eller centralbanken kan gøre store køb eller salg af valuta til at forsøge at rette ubalancen.

For eksempel, land, hvis A ønsker at se sin valuta lavere i forhold til land B, vil den sælge sin egen valuta og købe store mængder af land B's valuta. Det ville øge udbuddet af den indenlandske valuta og sænke efterspørgslen, sandsynligvis deprimerende sin værdi.

Hvis en række lande arbejder sammen, kan de få en endnu større indvirkning på valuta værdi?

Der har været spekulationer om, at den største industrielle nationer kan forsøge at intervenere på valutamarkederne i den nærmeste fremtid, for at forsøge at trimme værdien af den japanske yen, som er i nærheden af en 13-årig højt sammenlignet med den amerikanske dollar. Finansministrene fra G7-landene sagde mandag, at de vil overvåge markederne og et nært samarbejde i givet fald ", fordi de er bekymret for udsving i yen.

I fortiden, har de japanske været blandt de mest aktive lande i at bruge valuta indgreb for at ændre værdien af yen. Flere gange siden midten af 1970'erne den japanske regering købt milliarder af dollars og solgte yen for at forsøge at bremse opskrivningen af yen, som var såre Japans eksport.

Den sidste store multinationale intervention blev i september 2000, hvor centralbankerne i Europa, USA og Japan solgt enorme mængder af dollars og købte euro for at holde den europæiske valuta, der var faldet omkring 30 procent siden lanceringen i januar, 1999.

Hvad er en likviditetsindsprøjtning?

Centralbanker kan bruge deres finansielle styrke til at forsøge at få penge strømme til bankerne og deres kunder. I en likviditetsindsprøjtning, gør de penge til rådighed for bankerne at låne, selv om de finansielle institutioner har for at skrive værdipapirer som sikkerhed for at få det. I sidste uge Bank of Canada sagde, at det ville gøre $ 20 milliarder til rådighed for canadiske banker, og mandag den sagde, at det ville lade bankerne løfte deres urolige asset-backed commercial paper aktiver som sikkerhed. Dette vil give nogle banker mere fleksibilitet. Et problem, sagde TD Bank cheføkonom Don Drummond, er, at centralbankens opløsning er kun på kort sigt - Bank of Canada lån normalt skal betales tilbage inden 90 dage. Men efterspørgslen fra kunderne er Trendvisning til langfristet lån - især fra selskaber, der ikke kan få penge nogen anden måde - så de penge fra centralbankerne, vil ikke hjælpe meget på at score.

Hvor får centralbanker få penge til en likviditetsindsprøjtning?

Bank of Canada har milliarder af dollars i aktiver - omkring $ 56 milliarder i sidste optælling - for det meste holdt i meget sikre værdipapirer som obligationer og skatkammerbeviser. I det væsentlige, det, da det giver penge til rådighed for kommercielle banker, er det midlertidigt at bytte sin sikre værdipapirer for risikable virksomheder bankerne sætter op som sikkerhed.
Må rentesænkninger faktisk bidrage til at øge aktiemarkedet?

I teorien skulle de. Hvis en investor, der forsøger at tage en beslutning mellem at sætte penge i en obligation eller en aktie, han eller hun vil se på forskellen mellem renten på obligationen og muligt afkast på aktien. Obligationsrenterne skulle falde, når renten går ned, så lagrene mere attraktiv. Væsentlige, at for en bestand konkurrere om en investors penge, er det ikke nødvendigt at tilbyde så høj en forrentning. Men obligationsrenter ikke altid følge centralbank rentenedsættelser, og de har ikke denne gang. Nogle af meget høj kvalitet virksomhedsobligationer, for eksempel tilbyde er store udbytter i forhold til aktiemarkedet. Mens lavere renter også skal gøre virksomhedernes låntagning lettere og Malthus lavere omkostninger og finansiering af vækst, der ikke har været tilfældet hverken i den nuværende kreditkrisen. Oven i alt dette, bekymringer over en recession eller panik over faldende bestande kan trumfe noget mindre tweaking af renten.

Hvad vil de koordinerede rentenedsættelser opnået?

Centralbanker rundt om i verden flyttede onsdag formiddag til at skære deres benchmark renten med et halvt procentpoint, hvilket markerede den første koordinerede indsats siden terrorangrebene i september 2001. Det var et ekstraordinært skridt til at styrke markeder og til at lette tilstoppede lånemarkeder. Blandt de centralbanker Federal Reserve, Bank of Canada, Den Europæiske Centralbank og centralbankerne i Storbritannien, Schweiz og Sverige. Bank of Canada's centrale natten rente falder til 2,5 pct, mens federal funds-renten flytter til 1,5 pr cent.Economists citeret aktionen som et positivt og nødvendigt skridt, men sagde, at der er stadig mere at gøre. London-baserede Capital Economics, for eksempel, sagde flytte ville give "i det mindste en midlertidig øget tillid." Derek Holt, næstformand i økonomi ved Scotia Capital Inc., nævnt risikoen for 50 basispoint ikke er nok, og muligvis ikke går gennem at forbrugere og virksomheder. Hidtil i Canada, store banker har skåret deres primære satser med kun en fjerdedel af et procentpoint. Bank of Canada selv sagde, at flytte udelukker ikke en anden rentesænkning på sit næste planlagte politik møde den 21 oktober. Faktisk sagde Toronto-Dominion Bank stedfortræder cheføkonom Craig Alexander banken forventer, at både Federal Reserve og Bank of Canada til at skære et halvt point på deres næste møder, og ECB og Bank of England til at skære endnu dybere i de kommende måneder .

Må rentesænkninger Tilbøjelig til brændstof inflation?

Under normale omstændigheder er dette er sandt, og det er en af grundene til, at Fed har holdt satser stabil i adskillige måneder. Men med olieprisen faldt markant, og råvarepriser falder så godt, er truslen om inflation under bagsædet til bekymringer om kredit og velfungerende økonomi.

Hvad var bag Federal Reserve's 7 oktober Plan om at opkøbe commercial papers?

Centralbanken er træde ind som køber af sidste udvej i den $ 100 mia marked for commercial paper. Dette er en form for kortfristet gæld, at tusindvis af virksomheder bruger til at finansiere deres daglige drift, herunder pengeinstitutter ansatte og købe forsyninger. Fed håber at kickstarte dette marked og frigøre midler til selskaber. Centralbanken sagde, at det var under den aktion, da pengemarkedet gensidige fonde og andre investorer var utilbøjelige til at købe commercial papers. Ian Stannard, en valuta, strateg i BNP Paribas i London, der er beskrevet i bevægelse som "formentlig den første nyhed, vi har haft, der begynder at løse det grundlæggende problem i det finansielle system. Dette er en meget proaktiv skridt og vil være en stor hjælp til at komme i gang igen.

Hvad er detaljerne i planen?

Brug Depression-era beføjelser, vil Fed opretter en ny midlertidig udlån køretøj, der er støtteberettigede virksomheder kan trykke på for kort sigt kontanter (skellige på mindre end tre måneder). Til gengæld vil Fed opkræve gebyrer og renter, påtager sig rollen som private investorer, såsom pensions-og pengemarkedsforeninger, der er blevet for nervøs til at købe papiret.

Hvor effektiv vil Fed's nye foranstaltning være? "

Den historiske skridt bør unclog markedet for disse virksomheder skellige, medvirke til at isolere den virkelige økonomi fra kreditkrisen. Håbet er, at med tiden, vil private investorer føler sig sikker nok til at vende tilbage til markedet, så den amerikanske centralbank til at trække sig tilbage. Fangsten er, at commercial paper markedet er blot en brik i en massiv kredit og sammenkoblede system, som ikke længere fungerer, og Fed kan umuligt Nationalize det hele. Lånemarkeder så nogle mindre lempelse tirsdag efter meddelelsen, der beskrives af nogle observatører som den mest effektive foranstaltning til dato. Douglas Porter, stedfortræder cheføkonom i BMO Nesbitt Burns, sagde centralbanken lægger sig endnu mere ind i "kredit oprettelsen proces" og tage en øget risiko som følge heraf. Vil det fungere? "Dette velkomment skridt skulle afhjælpe nogle af de pres på hvilke virksomheder der var at finde endda dag-til-dag operationer svære at håndtere ... stadig er galt med den kredit-markeder er så flerdimensionelle, at der ikke bevæge vil være en enkelt fix," Mr. Porter sagde, at bemærke, at Fed ønsker at bruge alle foranstaltninger muligt før opskæring sin toneangivende federal funds-renten.

RÅVARER

Er den seneste hop i oliepriserne direkte relation til konflikten i Mellemøsten?

Det er umuligt at udpege præcist, hvad der forårsager ændringer i oliepriserne, selv om den eksplosion af fjendtlighederne er helt sikkert en faktor i spring i priserne i de seneste dage. Enhver konflikt i Mellemøsten giver anledning til bekymring olieforsyninger fra regionen.

I løbet af weekenden en militær kommandør i Iran opfordrede til islamiske lande til at skære olieforsyninger til lande, der støtter Israel. Selvom dette ikke blev taget alvorligt - og blev afskediget direkte af nogle kilder på Organisationen af olieeksporterende lande - det gør nogle forhandlere nervøs.

Er der andre ting, der gør priserne svinger så radikalt?

Der er så mange faktorer, der går ind i energipriserne, at det er svært at tal, der er vigtigst. Ud over konflikten i Gaza, opstod en tvist om nytårsdag mellem Rusland og Ukraine i forhold til naturgas betalinger, og det har forstyrret forsyningerne til Europa, der presser priserne op.

Samtidig OPEC er i færd med indledende olieproduktion nedskæringer, og nogle analytikere siger en mildt optimistisk stemning på de finansielle markeder kan varsle højere efterspørgsel på olie. Disse kan også være grunde til højere priser.

Rapporter en beskadiget olierørledning i Nigeria har også rejst nogle bekymringer omkring leverancer fra dette land - endnu en mulig forklaring på opadgående pres på priserne.

Hvad koster det at producere en enkelt tønde olie fra Alberta tjæresand? Til hvilken pris er det ikke længere er rentabel?

Det varierer naturligvis afhængigt af projektet og en lang række forskellige faktorer.

Men den canadiske Association of Petroleum Producers siger "alt-i omkostninger ved at producere en tønde olie sand olie er mellem $ 75 (US) og 90 dollar per tønde. Der omfatter kapitalomkostninger, driftsomkostninger, afgifter, skatter og et afkast af investeringen.

En nylig rapport fra Calgary-baserede investeringer forhandler Peters & Co anslåede priser er nødvendige for at generere en 10-pct efter skat forrentning af den nye udvikling starter op i 2012. Peters sagde tærsklen ville være 60 dollar per tønde for en SAGD (damp-støttede tyngdekraft afvanding) projekt, $ 100 for en integreret olie-sand mineprojekt med en Upgrader og $ 55 for en konventionel mineprojekt uden at opgradere.

Peters sagde langsigtede prisudvikling bør fortsat støtte olie sand udvikling, især hvis produktionsomkostningerne kan reduceres.

Har oliepriserne, der er faldet mere end 50 procent siden midten af juli, nogensinde faldt dette hurtige før?

I begyndelsen af 1986, faldt olie drastisk i løbet af cirka tre måneder fra omkring $ 26 (US) en tønde i begyndelsen af året til lige over 10 dollar ved udgangen af marts, en pris, der ikke var set siden midten af 1970'erne. Skylden for prisfald på øget produktion af Saudi-Arabien og andre OPEC-lande, et træk, som forårsagede en overflod på verdensmarkederne.

Igen i slutningen af 1990'erne var der en springet, fra over 22 dollar i efteråret 1997 til under 11 dollars omkring et år senere. Det var den laveste pris olie havde handlet på i mere end et årti.

Igen, fik Organisationen af olieeksporterende lande skylden, fordi det ikke kunne blive enige om produktion nedskæringer.

Et fald i efterspørgslen - især i Asien, hvor økonomien havde svækket - også forværret den nedadgående pres på priserne.

Hvorfor er Saudi-Arabien og andre OPEC-lande, der tillader at prisen på råolie til at falde så drastisk? Kan de ikke kontrollere prisen på olie ved at justere produktionen?

OPEC (Organisationen af olieeksporterende lande) ikke har væsentlig kontrol over produktionen, men det er ikke en øjeblikkelig proces og ændringer er ikke altid har en øjeblikkelig virkning. I begyndelsen af september kartellet sagde, at det vil skære i produktionen med omkring 520,000 tønder om dagen, og OPEC er indstillet til at opfylde 24 oktober for at tale om eventuelle yderligere tiltag. (På torsdag den flyttet møde frem fra 18 November.)

Stadig, som University of Alberta business professor Joseph Doucet påpeger, OPEC har ingen direkte kontrol over priser, men blot kan kontrollere mængden af sin produktion, hvilket har en indirekte indflydelse på priserne. Andre faktorer - såsom omfanget af råolie og benzin leverancer i USA - kan have en større effekt. Hertil kommer, siger professor Doucet, oliepriserne har været at flytte hurtigt i de seneste par uger, og ændringer i produktionen tage lidt tid at sætte på plads.

Den interne politik i OPEC tegner sig for endnu en komplicerende faktor. "Saudi-Arabien har de største reserver af OPEC land, og er 'patienten' en - landet med den længste opfattelse," Prof. Doucet sagde. "De har en interesse i en moderat olieprisen [fordi] de ønsker at være i stand til at sælge olie for lang tid. Lande med kortere synspunkter, siger Nigeria, har mere presserende behov for likviditet ... Og således bekymre sig mindre om langsigtet oliesubstitution. "

Og selv når OPEC fastsætter kvoter, ikke alle lande i organisationen altid respekterer dem.

Er den seneste hop i oliepriserne direkte relation til konflikten i Mellemøsten?

Det er umuligt at udpege præcist, hvad der forårsager ændringer i oliepriserne, selv om den eksplosion af fjendtlighederne mellem Israel og palæstinenserne er helt sikkert en faktor i spring i priserne i de seneste dage. Enhver konflikt i Mellemøsten giver anledning til bekymring olieforsyninger fra regionen.

I løbet af weekenden, kaldes en militær kommandør i Iran for islamiske lande til at skære olieforsyninger til lande, der støtter Israel. Selvom dette ikke blev taget alvorligt - og blev afskediget direkte af nogle kilder på Organisationen af olieeksporterende lande - det gør nogle forhandlere nervøs.

Er der andre ting, der gør priserne svinge så radikalt?

Der er så mange faktorer, der går ind i energipriserne, at det er svært at regne ud, hvilket er meget vigtigt.

Ud over konflikten i Gaza, opstod en tvist om nytårsdag mellem Rusland og Ukraine i forhold til naturgas betalinger, og det har forstyrret forsyningerne til Europa, der presser priserne op.

Samtidig OPEC er i færd med indledende olieproduktion nedskæringer, og nogle analytikere siger en mildt optimistisk stemning på de finansielle markeder kan varsle højere efterspørgsel på olie. Disse begivenheder kan også lynhurtig højere priser.

Rapporter en beskadiget olierørledning i Nigeria har også rejst nogle bekymringer omkring leverancer fra dette land - endnu en mulig forklaring på det opadgående pres på priserne.

Kreditmarkeder og krise

Hvad er "pengemarkedet", og hvorfor betyder det noget, hvis det fryser?

Pengemarkedet består kortfristede lån (normalt på mindre end et år), som f.eks indskudsbeviser, commercial paper, bankoverførsel accepter, og 30-dages skatkammerbeviser. Hvis pengemarkedet fryser op - med andre ord, ingen ønsker at foretage kortfristede lån, fordi de er bekymrede over låntagerne misligholder - virksomhederne kan ikke få kontanter, de behøver at betale personale, købe varer eller betaler husleje. Ofte er virksomhederne nødt til at låne disse penge, fordi de venter for indtægter, der ikke kan komme i et par dage eller uger. Men hvis de ikke kan få kortsigtede kontanter fra pengemarkederne, kan det gøre dag-til-dag operationer meget vanskeligt.

Hvad er en "credit default swap?

Disse blev oprindeligt oprettet som en slags forsikring mod tab på debitorer. En indehaver skulle betale en serie af "præmier", og til gengæld vil få en udbetaling, hvis en bestemt organisation mislykkedes. Det er den samme idé som betaler et liv forsikringspræmie, hvis modtageren får en udbetaling, hvis den angivne person dør. Ligesom livsforsikring, er alt i balance, medmindre der er en epidemi, og folk begynder at dø venstre og højre. Med flere virksomheder at gå under, eller truer med at gøre det, virksomheder, der har udstedt swaps selv er i knibe. Det er hvad der skete med forsikringsselskabet AIG, som solgte credit default swaps, som er beskyttet af investorerne mod obligationsmarkedet defaults. Når obligationer begyndte misligholdt, AIG selv var tilbage sårbar.

Hvad er modpartsrisiko?

Når du låne 20 dollars til en ven, modpartsrisiko er chancen for, at han eller hun ikke vil betale dig tilbage. Og det virker på samme måde med selskaber eller finansielle institutioner, selv om deres måling af risiko er en lidt mere sofistikeret. Hvis modparten risikoen er høj, vil de handlende og bankerne ikke låne penge, hvis de får nogle faste sikkerhedsstillelse eller lånegarantier, eller de kan bare sige "glem det".

Commercial paper er normalt kun udstedes af de mest kreditværdige selskaber og give dem en likviditetskrise på kort sigt at køre deres dag-til-dag-operationer. Udstedere næsten altid nødt til at have en kreditvurdering på deres commercial paper, fordi køberne ønsker sikkerhed for, at deres penge er meget sikkert, og vil blive betalt tilbage hurtigt. Men at få en kreditvurdering er en dyr og tidskrævende proces, der er foretaget af obligationer-ratingbureauer. Som følge heraf er de fleste kommercielle papir kun udstedes af store, stabile virksomheder, eller enheder, såsom forsyningsselskaber.

Hvilke andre foranstaltninger kunne USA tage, hvis bailout pakke og rentenedsættelser ikke stabilisere markederne og økonomien?

Den amerikanske regering og Federal Reserve har brugt to af de centrale værktøjer i sin værktøjskasse til at forsøge at dæmme op panik og stabilisere det finansielle system: De $ 700 mia bailout af problemet aktiver på de store banker, og en rente cut. Men der er andre værktøjer, samt at der endnu ikke er kommet i spil. De kan forsøge at stimulere den svage økonomi ved at sænke skatterne for enkeltpersoner, kan de oksekød op udgifter til føderal infrastruktur og skabe arbejdspladser, eller de kan give særlige skattefordele, til boligkøb f.eks. Og mens den amerikanske regering allerede har sat skub i forsikring af bankindskud til $ 250.000 fra 100.000 $, kunne det følge eksemplet fra nogle europæiske lande og flytte til ubegrænset forsikring. Og hvis det bliver endnu værre på nogen af de store finansielle institutioner, kunne regeringen tage direkte kapitalandele. Det forekommer at være en usandsynlig flytte, men den nuværende situation er uden fortilfælde.

Hvor vil den $ 700 milliarder (US) i Wall Street bailout pakke ud, og hvordan skal priserne fastsættes?

Pengene vil blive udbetalt til Wall Street virksomheder, banker, pensionskasser og andre selskaber, der har dårlige realkreditlån og andre giftige aktiver. Værdierne er ikke kendt på dette punkt, og det betalte beløb vil blive fastsat i en omvendt auktion, hvor sælgerne af de aktiver, der konkurrerer med hinanden og beslutte, hvor billigt de vil sælge den giftige gæld. Regeringen, gennem den nyudnævnte Kontoret for finansiel stabilitet, så betaler den laveste pris, der tilbydes.

Pengene vil nogensinde blive tilbagebetalt?

Den USAs finansministerium har sagt, er der en god chance for det vil kræve nogle, hvis ikke alle de penge, selv om observatører ikke er så sikker på. Forrige Rescue Indsatsen har faktisk vendt et overskud, selv om andre have kostet milliarder.

Hvem vinder og hvem taber?

Selv om det teoretiske på dette punkt, kunne finansielle institutioner vinde ved at have deres giftige aktiver købt af regeringen på, hvad der faktisk en præmie. Mens banker kan disponere over nogle af disse aktiver nu, ville de gøre det på Firesale priser, hvis køberne er fundet. I en ideel verden, ville den amerikanske regering holde sig til de nødlidende aktiver til udløb, når forhåbentlig ejendomsmarkedet vil have genvundet, og derefter sælge dem på mindst breakeven. Men det er en langsigtet proces, og derfor er det for tidligt at sige, hvordan den skattepligtige gør ud.

ØKONOMI

Ford's administrerende direktør siger, at han vil arbejde for 1 dollar om året, hvis nødhjælp offentlige midler til bilindustrien er fastsat. Hvem var den oprindelige "dollar-a-årige mænd"?

Dollar-a-år-mænd var velhavende forretningsfolk - som regel i fremstillingssektoren - som blev rekrutteret af regeringer til at hjælpe køre afgørende krigens tid produktion. De blev betalt nominelle offentlige lønninger at gøre vigtige arbejde.

Udtrykket blev første gang brugt i forhold til mænd, der rejste til Washington for at hjælpe præsident Woodrow Wilson i løbet af første verdenskrig. Den blev brugt igen i Anden Verdenskrig i både USA og Canada.

I Ottawa, (CD Howe, at "Præsten i alting", som faktisk var minister for ammunition og Supply under krigen) rekrutteret dusinvis af disse "Buck-a-årige mænd." De inkluderede John Wilson McConnell, ejer og udgiver af Montreal-Star, HR MacMillan, grundlægger af skovbrug selskab Bloedel MacMillan, og Henry Morgan, formand for Morgan's stormagasin i Montreal.

Hvad betyder begrebet betyder nu?

Det har været brugt for nylig til at beskrive virksomhedernes ledere, som har taget heftig lønnedgang Fordi deres virksomheder klarer sig dårligt. For et par år siden John Chambers, CEO i US telekommunikationsudstyr firma Cisco Systems Inc., skåret sin løn til USD 1 på tre år efter virksomhedens aktiekurs springet. Men han var givet millioner af aktieoptioner i denne periode.

I sidste uge urolige internationale forsikringsselskab AIG sagde den nye formand og administrerende direktør, Edward Liddy, får kun $ 1 i kontantløn i år og næste år. Men han kan indkassere sin erstatning i andre former.

Fords koncernchef Alan Mulally sagde tirsdag han vil arbejde for 1 dollar om året, hvis bilen selskabet har til at tage nogen regering lån penge.

Hvordan fik National Bureau of Economic Research regne ud, at USA har været i en recession i et år?

Den NBER ikke bruge den sædvanlige definitioner af en recession - to kvartaler med fald i bruttonationalproduktet. Det ser i stedet for toppen af den økonomiske aktivitet, ved at overveje BNP og en række andre faktorer, såsom produktion, beskæftigelse, forbrug og realindkomst.

Når toppen er nået, og økonomien begynder at falde markant, det er når den økonomiske afmatning er begyndt, i henhold til gruppen.

Det betyder ofte, at en officiel recession - eller i det mindste dens varighed - er ikke angivet, indtil det er godt i gang, eller endda over. Og det betyder, at der undertiden kan være en recession, når der ikke er to på hinanden følgende kvartaler af BNP falde. Så vidt det er tilfældet denne gang.

Recessionen vil ikke blive behandlet færdig, indtil økonomien når sit trug.

Hvad er NBER?

Den NBER blev grundlagt i 1920 af en gruppe af økonomer, der ønskede at studere konjunkturcykler. Det er en non-profit forsknings-organisation med mere end 1.000 universitetslærere og forskere fungerer som "medarbejdere", som undersøger, hvordan den amerikanske økonomi fungerer. Siden 1960'erne har det været overvejet officielle dommer over, når USA er i recession.

Den NBER's konjunkturanalyse dating udvalg faktisk gør beslutningen om at erklære en recession. At centrale udvalg er i øjeblikket består af økonomer fra Harvard, Stanford, MIT, Northwestern University, University of California i Berkeley, og Conference Board.

Amerikanerne "stimuleret" deres økonomi ved at afgive kontrol til millioner af borgere denne tidligere forår. Has Canada ever done anything like that?

Canada has never sent cheques directly to its citizens to try to stimulate the economy. The closest thing to that took place early in 2006 when the Alberta government sent $400 “resource rebate cheques” to every resident of the province – the so-called Ralphbucks. In that case, the idea was to share an unbudgeted surplus, not an attempt to stimulate the economy.

Occasionally in the past, Ottawa has cut income tax rates retroactively at the end of a year, so that many people got tax refund cheques in the spring, but that's not quite the same thing.

Wouldn't this kind of direct payment be a good idea?

The problem with direct rebates, and even tax cuts, is that a lot of the money doesn't actually help the domestic economy. Many people save the money, pay down debt, or buy consumer goods that are made in other countries.

Why is the US Fed's key interest rate (at 1 per cent) different from the Bank of Canada's key rate (2.25 per cent), yet the prime rate in both countries is the same (at 4 per cent)?

Last weekend's G20 meeting in Washington has been called Bretton Woods II. Wasn't there already a Bretton Woods II?

The term “Bretton Woods II” has been used for decades, but usually in a theoretical sense. Some countries or institutions have called for a Bretton Woods II when they wanted to revisit the way exchange rates were set, or to put in place a new global financial architecture. Sometimes this call has been accompanied by a proposal for a global meeting of economic and political leaders.

The original Bretton Woods conference in 1944 decided that the best route to a stable world economy was to set fixed exchange rates for currencies pegged to gold. (It also created the World Bank and the International Monetary Fund). By 1971, when the United States went off the gold standard, that system essentially collapsed.

In the late 1990s and early 2000s, however, China and other countries fixed their exchange rate to the US dollar, while funding the United States' current account deficit. That era is sometimes referred to as Bretton Woods II.

But the term has gained its greatest currency in reference to last weekend's meeting of the G20 leaders, which was called – like the original postwar session – to try to fix a crumbling international financial marketplace.

What exactly is a 'have-not' province?

The calculation of equalization payments – thus determining provinces' “have” or “have not” status – is complex.

There are about 33 economic criteria that go into the formula, and these are averaged over several years.

But the calculation is heavily weighted toward the provinces' abilities to raise tax revenues, including resource royalties.

So when prices of resources such as oil and gas go up, provinces rich in these commodities are more likely to be “have” provinces – those with economic well-being that is above the average for all the provinces.

Because the numbers are averaged over an extended period, the drop in oil prices in the past few months won't likely change the relative status of the provinces in 2009, keeping Newfoundland, Saskatchewan, Alberta and British Columbia as “have” provinces.

Is there a better way to measure the economic health of the provinces?

According to Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada, most economists determine the relative health of provinces or countries by looking at per capita measures of real gross domestic product. On that score, Ontario is not a “have not” province, and would not likely be next year or for some time to come.

In 2007, Ontario's real GDP per capita was about 4 per cent more than the national average (according to data just released in the past few days). It is expected to stay about 3 per cent above average next year, even though it is set to begin collecting equalization payments.

And even with tougher times ahead for Ontario's manufacturing base, the GDP per capita measure in the province is expected to stay above the Canadian average at least until 2013.

Why have European interest rates been so much higher than those in North America in recent months?

In Europe, as in every other developed economy, the central banks generally set interest rates to spur economic growth (by moving rates down) and to control inflation (by moving them up).

Until recently, inflation has been a much bigger concern in Europe than in North America, so rates there were set higher to try to keep upward price pressures in check. In the United States, growth has been sub-par for several years, so the Fed has already moved rates down to try to stimulate the economy.

In addition, Europeans tend to be even more concerned about inflation than North Americans, said Toronto-Dominion Bank senior economist Richard Kelly, because in Europe many wages are indexed to inflation. As a result, a jump in inflation in a country can almost immediately accelerate wage costs and damage the economy.

Now, the focus in Europe has shifted to economic growth, as the consequences of the implosion of US financial markets spread around the world. Inflation is much less of a worry, so we're seeing big interest rate cuts to try to curb shrinking European economies.

I read that Saudi Arabia is already one of the largest contributors to the International Monetary Fund. How much does it give?

Saudi Arabia is indeed one of the largest contributors to the IMF, and as such it has a large number of votes at the organization. Saudi Arabia's “quota” — or the amount of credit it provides to the IMF — is just over $10-billion (US), slightly more than Canada's quota of about $9.5-billion.

Since votes at the IMF are proportional to quota, that means Saudi Arabia has about 3.2 per cent of the votes, compared with Canada's 2.9 per cent.

That makes Saudi Arabia the sixth most powerful country within the 185 members of the IMF, beaten out only by the United States, Britain, Japan, Italy and France. The United States has the biggest quota (about $55-billion) and the largest number of votes (about 17 per cent of the total).

Member countries keep the bulk of their IMF commitments in their own reserves at home, but they may be called on to provide cash when troubled members seek help.

With the economic downturn, is Canada's unemployment rate anywhere near a record high?

The unemployment rate may rise in the coming months, but at the moment it is very low in historical terms. The current rate, at 6.1 per cent, is not far above the 33-year low of 5.8 per cent that was hit in the early months of this year. Economists are expecting the rate to rise to 6.2 per cent when the new labour force numbers for October are released later in November.

We have had much higher unemployment rates at several times in the past. During the depth of the Depression, in 1933, the rate peaked at about 25 per cent. By the end of the Second World War there was virtually no unemployment, and for the next three decades the rate stayed below 7 per cent. Then in the early 1980s and again in the early 1990s there were spikes when unemployment rose above the 11-per-cent mark, but it has been trending downward since then.

When the Canadian dollar took its recent dip, did it come close to its lowest point ever relative to the US dollar?

The Canadian dollar bottomed out at 61.75 cents (US) in January, 2002, so the fall to 77.59 cents on Oct. 27 was quite a way from that point. What was more unusual about the recent drop was the speed with which it occurred. The dollar tumbled more than 19 cents in the space of a month.

The recovery has also been quick, however. The dollar was up more than 7 cents in the five trading days since it hit the trough a week ago.

The Canadian dollar's highest point compared with the US dollar, at least in modern times, came just last November, when it briefly nudged above $1.10. Way back, during the US Civil War in the 1860s, the Canadian dollar reached $2.78.

Why do economists always say that the consumer is 70% of the economy? Isn't the consumer really 100% of the economy, since all business is just an intermediary activity that ultimately sells to the consumer?

In a broad sense, you are right that individual consumers ultimately make up the entire economy, said Doug Porter, deputy chief economist at BMO Nesbitt Burns. But the way economic activity is measured, there are different categories that make up the overall picture, he said. This includes government spending, residential construction, domestic business purchases and exports, along with consumer spending.

But Mr. Porter notes that the 70-per-cent number you are referring to actually applies only to the United States, “which is the real outlier compared to most of the rest of the world.” Elsewhere, consumer spending makes up a much smaller proportion of the economy.

In Canada, consumer spending is about 55 per cent of the economy. The big difference between us and the Americans is that health care purchases are mainly made by government here, while in the United States most of that spending comes under the consumer category, because individuals write the cheques.

Government consumption makes up almost 20 per cent of the economy in Canada.

What provinces have run deficits in recent years?

Most provinces have had balanced budgets or surpluses for several years. The only exception is Prince Edward Island, which had a small deficit of $37-million in its 2007-08 fiscal year, and projected a $35-million shortfall for 2008-09.

The days of almost-universal provincial surpluses may be gone, however, because of the gloomy economic outlook. Ontario said Wednesday that it will now have a $500-million deficit in the current fiscal year because it does not want to cut health or education spending, even though its revenue is declining. That's a change in direction after three years of surpluses.

Alberta has been running surpluses for the longest period – it hasn't had a budget deficit in 15 years, thanks to its blossoming oil revenue. And Alberta is also the only province that has managed to completely eliminate its accumulated debt. That happened in 2004.

The international financial summit set for November has been called Bretton Woods II. What was the first Bretton Woods conference?

Bretton Woods is the informal name for the United Nations Monetary and Financial Conference held in Bretton Woods, NH, in July, 1944. Officials from 44 countries attended. The central agreement hammered out there said each country would maintain a fixed exchange rate – a policy that has long since collapsed – in order to help encourage the flow of capital across borders. The International Monetary Fund and the World Bank and the World Trade Organization trace their origins to the meeting. The coming summit is likely to be held in New York after the Nov. 4 US election.

Several countries are now lining up for assistance from the International Monetary fund. What is the IMF?

The IMF, established at the 1944 Bretton Woods conference, provides financial help to countries in serious economic trouble. It uses money gleaned from its 185 member countries.

Those funds, called quotas, vary depending on each country's size and strength. The US has the biggest quota, at $58-billion. Canada's quota is about $10-billion. Countries keep the bulk of their IMF commitments in their own reserves at home, but they may be called on to provide cash when troubled members seek help.

Voting rights in the fund are proportional to quota. Rich nations also contribute to a separate emergency fund. The total quotas now amount to more than $350-billion, and the fund has about $20-billion in outstanding loans to more than 60 countries.

The IMF makes money on the spread between what it earns on its loans and what it pays in interest to countries that provide the funds. It uses that cash to pay administration costs.

Why would a recession push the Canadian government into a deficit position?

A recession would likely cut into Ottawa's revenue at a time when it is not expecting a very big surplus. If there is no economic growth, the government will take in less personal income tax, corporate tax and GST.

At the same time, employment insurance benefits could rise if more people are out of work, and there will be pressure to stimulate the economy with government spending.

Unless the government actually cuts spending, it could be forced into a deficit position. The same would apply for any individual province.

Isn't there a “buffer” to take up some of this slack?

When Paul Martin was finance minister, he usually included a “reserve for economic prudence” to protect against the economy being weaker than forecast, and a “contingency fund” to protect against other unforeseen problems, says Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada.

However, in its 2008 budget the Conservative government did not set aside either of those reserves, and that might force it to take extraordinary actions to avoid a deficit.

Iceland may become the first western nation in 32 years to get a loan from the International Monetary Fund. Which was the last one?

In 1976 Britain received a loan of more than $4-billion (US) from the IMF after inflation leapt to record levels and the pound fell sharply. In return, the IMF demanded that Chancellor of the Exchequer Denis Healey cut spending and implement other austere economic measures. Reports Monday said Iceland is expected to get about $1-billion from the IMF, as part of a $6-billion rescue package that includes funds from central banks in Scandinavia and Japan. Iceland's government was recently forced to take over the country's major banks after their liquidity plunged and the country's currency lost more than half its value.

What is deficit financing?

It is the concept, first promoted by British economist John Maynard Keynes in the 1930s, that governments should be prepared to run deficits during tough times in order to stimulate the economy by increasing spending. It was not enough to let market forces deal with high unemployment, he said.

The idea was that budgets would be balanced over the course of an entire business cycle, as revenues would increase – and surpluses would replenish government coffers – when the good times returned.

The concept fell out of favour in the 1970s and 1980s, when many governments began to run large deficits on a regular basis and cumulative debt spiralled out of control. There was no Keynesian solution to “stagflation” – prolonged periods of inflation, low economic growth and high unemployment.

Why could a recession push the federal government into a deficit position?

A recession would likely cut into Ottawa's revenue at a time when it is not expecting a very big surplus. If there is no economic growth, the government will take in less personal income tax, corporate tax and GST. At the same time, employment insurance benefits could rise if more people are out of work, and there will be pressure to stimulate the economy with government spending. Unless the government actually cuts spending, it could be forced into a deficit position.

Isn't there a “buffer” to take up some of this slack?

When Paul Martin was finance minister, he usually included a “reserve for economic prudence” to protect against the economy being weaker than forecast, and a “contingency fund” to protect against other unforeseen problems, says Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada.

However, in its 2008 budget the Conservative government did not set aside either of those reserves, and that might force it to take extraordinary actions to avoid a deficit. Mr. Orr thinks there will be likely be a budget deficit in the 2009-2010 fiscal year because the surplus forecast was so small – about $1.8-billion.

Everybody keeps talking about a recession, but when will we know if we're really in one?

The classic definition of a recession is a period when the economy shrinks for two consecutive quarters. But that is considered very rough and imprecise by most economists.

By that measure we won't know whether Canada or the United States is in recession now until well into next year. The third-quarter gross domestic product (GDP) numbers are due at the end of November, and the fourth-quarter stats will be out at the end of February. In the second quarter, both economies grew.

One of the problems with the simple definition of recession is that it doesn't take into account swings in the economy. If GDP shrinks in one quarter by 2 per cent, rises in the next by 0.5 per cent, then shrinks in the third by another 2 per cent, then the country is not in recession under the definition, although it very likely is, in reality.

On the other hand, two consecutive 0.2-per-cent drops would mean we're in recession, even if there was strong growth in earlier quarters. That's not very realistic either.

GDP numbers can also be skewed by population growth, which can disguise a possible recession. And they are often revised months after the fact, so that what initially looked like a recession might not actually have been one.

“We've had situations in history where a recession has been revised away, two years later,” says Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada.

Fortsæt læsning ...

Source: The Globe and Mail – Canada