Da die globale Finanzkrise heraus spielt, untersucht Report on Business Schriftsteller Richard Blackwell und erklärt die wirtschaftlichen Aussichten und der Turbulenzen an den Kredit-und Aktienmärkte. Hier beantworten wir Ihre Fragen täglich, mit den jüngsten an der Spitze.

Was ist eine "Bärenmarktrally?

Eine Bärenmarktrally ist eine bedeutende Aufwärtsbewegung der Aktienkurse, aber in einem langfristigen Abwärtstrend insgesamt.

Es ist im Prinzip das Gegenteil eines "Markt-Korrektur", die einen kurzfristigen Rückgang der Bestände im Rahmen einer globalen Bullenmarkt ist.

Normalerweise Bärenmarktrallys und Marktkorrekturen nicht sehr lange, aber sie können Märkte, die von so viel wie 30 Prozent oder mehr verschieben, bevor der allgemeine Trend geht weiter.

Nach dem Börsencrash 1929 zum Beispiel gab es mehrere Kundgebungen Wesentliche, aber nach jeder Aktienkurse weiterhin auf eine lange Abwärtspfad. Mehrere dieser Rallyes sah direkt Indizes mehr als 10 Prozent an einem Tag.

Die große Frage im Moment ist, ob der jüngste Aufschwung der Bestände, die Preise um etwa 20 Prozent seit dem Tiefpunkt im November gedrängt hat, ist der Beginn einer langfristigen Trend oder nur eine Bärenmarktrally.

Die Störung im europäischen Erdgasmarkt frage ich mich, wenn die gleiche Sache in Kanada geschehen konnte. Haben wir davon abhängen, ausländische Anbieter?

In Kanada kommt fast alle unsere Erdgas aus heimischer Produktion, so ist es sehr unwahrscheinlich, dass irgendein anderes Land unser Angebot umwälzen könnte.

Die meisten kanadischen Gas wird in Alberta, Saskatchewan und British Columbia hergestellt, mit einer kleinen Menge von Offshore-Gasfelder in Atlantik Kanada generiert. Es ist durch Hunderte von Tausenden von Kilometern von Pipelines an Kunden, einschließlich der Haus-und Wohnungseigentümer, industrielle Anwender und elektrische Kraftwerke geschickt.

Allerdings ist ein Teil des Gases in Ontario verbraucht aus den USA importiert.

Wir sind also im wesentlichen autark Gas?

Ja. Es hilft, dass Kanada der zweitgrößte Produzent von Erdgas in der Welt, nach Russland und den Vereinigten Staaten. Etwa die Hälfte von dem, was wir produzieren, ist für Kunden in den Vereinigten Staaten verkauft.

Was genau ist "quantitativen Lockerung"?

Quantitativen Lockerung beinhaltet eine Zentralbank pumpt Geld in das Finanzsystem durch den Ankauf einer Vielzahl von Wertpapieren, einschließlich der Staatsverschuldung, Hypotheken, gewerbliche Kredite und Aktien. Durch die Flutung der Finanzmärkte mit Geld, Zinsen zu einer Vielzahl von Kreditnehmer sollten reduziert werden.

Mit offiziellen Zinssätze in den Vereinigten Staaten bereits auf Null zu schließen, wird quantitativen Lockerung einer der wenigen verbliebenen Werkzeuge, die die Federal Reserve Board verwenden können, um zu versuchen, Privatkredite nach unten und mehr Geld fließt an einzelne Kreditnehmer und kleine Unternehmen.

Warum heißt das?

Das Wort "quantitative" bezieht sich auf die Geld in das System gepumpt wird, während "Lockerung" Senkung der Preise bedeutet. Im Wesentlichen wird der Cash-Anleihe genutzt, um Kosten zu senken und zu erweitern Kreditvergabe, die sich von üblichen Weg der Fed zu einer Senkung der Benchmark-Zinssatz.

Normalerweise würde pumpt Geld in einer Wirtschaft, die Inflation erhöhen. Sondern eine Deflation, sondern als die Inflation, ist das Hauptanliegen im Moment.

Der Begriff wurde zum ersten Mal verwendet quantitativen Lockerung in den 1990er Jahren die Währungspolitik Japans Politik zu der Zeit beschreiben.

Was ist der Unterschied zwischen Geldpolitik und Fiskalpolitik?

Beinhaltet Geldpolitische Maßnahmen der Agenturen, wie Zentralbanken ergriffen, um die Kontrolle der Geldmenge und Schichtarbeit Zinssätze.

At its most basic, Senkung der Zinssätze oder die Aufnahme, die Geldmenge zu können Erweitern einer Volkswirtschaft in einem Zeitraum von Schwäche.

Verschärfung der Geldmenge und die Zinssätze zu erhöhen, können die wirtschaftliche Aktivität langsam und die Inflation im Zaum zu halten während der expansionistischen mal abgerufen.

Finanzpolitik, auf der anderen Seite, beteiligt Aktionen verändern Regierung Steuern und Ausgaben Ebenen. Diese Maßnahmen können auch erhebliche Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft, da höhere Staatsausgaben oder niedrigere Steuersätze eher zu einer Steigerung der wirtschaftlichen Tätigkeit zu geben.

Royal LePage sagt Hauspreise werden 3 Prozent Rückgang in diesem Jahr in Kanada. Wie hoch waren die Preise fallen während der letzten Rezession?

Das Problem mit Gehäuse Preisstatistik ist, dass es so viele verschiedene Möglichkeiten, um sie zu kompilieren.

Aber es ist keine Frage, dass zu Beginn der letzten Rezession Anfang der 1990er Jahre nahm die Immobilienpreise ein Hit. Nach Angaben der kanadischen Real Estate Association, gab es etwa ein 3,5-Prozent-Rückgang im Vergleich der durchschnittlichen kanadischen Haus Preis im Jahr 1990 mit dem Vorjahr.

CREA Zahlen deuten darauf hin gab es einen ähnlichen Rückgang der Preise im Jahr 2008 verglichen mit 2007.

Einige monatliche Vergleiche zeigen, viel größer fällt jedoch. Zwischen November 2007 und November 2008 zum Beispiel sank die durchschnittliche Hauspreis im ganzen Land fast 10 Prozent, je nach CREA.

Einzelne Märkte zeigten noch größeren Schwankungen.

Royal Lepage Zahlen deuten darauf hin, dass die Hauspreise nur 1,1 Prozent sank im Jahr 2008. Das Unternehmen erwartet ein 3-Prozent-Rückgang der Preise im Jahr 2009.

Royal LePage Präsident Phil Soper, sagte der Immobilienmarkt befindet sich derzeit in einem besseren Zustand als in den frühen 1990er Jahren, als Preiserhöhungen nicht überschritten Einkommenszuwächse im gleichen Maße, und es hat weniger Spekulation auf dem Markt.

Auto-Industrie

Wir haben so viel über die US-und kanadischen Pläne der Regierungen für die Rettung der nordamerikanischen Automobilindustrie gehört. Was hat die mexikanische Regierung getan?

Die US-Rettungspaket in Höhe von $ 17,4 Milliarden (US) in Form von Darlehen an die General Motors Corp und Chrysler LLC, wurde im Dezember bekannt gegeben.

Kanada und Ontario reagierten mit der Verpflichtung von US $ 4 Milliarden (Kanada) in Notfällen Kredite an kanadischen Tochtergesellschaften der beiden Unternehmen.

Auto mexikanischen Produzenten haben ihre Regierung für $ 3 Milliarden gebeten (US) in Form von Darlehen verkaufter Fahrzeuge voranzutreiben. Dieses Geld würde die Finanzierung für Kfz-Händler und Käufer. Die mexikanische Regierung hat noch nicht reagiert.

Still, Mexiko ist wahrscheinlich von der US-Rettungspaket Da General Motors und Chrysler - zusammen mit der Ford Motor Co. - profitieren Sie bauen kleine, sparsame Autos gibt und die Löhne sind sehr attraktiv für die Autohersteller.

ZENTRALBANKEN

Was ist der Unterschied zwischen der U. S. Federal Reserve Board und das Department of the Treasury?

Die Federal Reserve Board, die oft als die US-Notenbank, ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten. Es hat eine ähnliche Rolle wie die Bank of Canada, da sie setzt die Zinssätze und verleiht Geld an Mitgliedsbanken.

Es regelt auch Banken, eine Arbeit, die in Kanada ist vor allem durch das Office of Superintendent of Financial Institutions durchgeführt. Die Fed verwaltet auch die Vereinigten Staaten zu überprüfen "Clearing-System.

Das Department of the Treasury ist der Arm der Regierung, die Finanzen verwaltet, ähnlich wie Finance Canada's Department.

Es sammelt Steuern (eine Rolle in Kanada von der Canada Revenue Agency) durchgeführt, Regierung zahlt Rechnungen und verwaltet Bundesregierung Schulden. Das Finanzministerium druckt auch Papiergeld und Münzen Münzen.

Was ist der Zweck der Länder, die Währungsreserven?

Währungsreserven umfassen in der Regel Bargeld in Fremdwährung, zusammen mit Gold, und behält sich für den Internationalen Währungsfonds vorgesehen.

Holding Währungsreserven eines Landes eine größere Flexibilität bei der Beeinflussung der Wechselkurs der eigenen Währung. Wenn Japan will, zu stützen, der Wert des Yen, zum Beispiel kann er einen Teil seiner riesigen Devisenreserven verkaufen, um Yen zu kaufen, um effektiv, dass steigert die Nachfrage nach der Währung zu bewegen, die ihren Wert erhöhen dazu neigen werden.

(In den letzten Jahren haben die Japaner getan genau das Gegenteil. Sie haben Milliarden Dollar gekauft und verkauft Yen zu versuchen, die Aufwertung des Yen langsam, was die japanischen Exporte verletzt wurde.)

Was ist "Währung Intervention?"

Wenn ein Land nicht denkt, seine Währung hat das Recht, verglichen mit dem eines anderen Landes, dessen Regierung oder Zentralbank können große Käufe oder Verkäufe von Währung zu machen, um nach rechts, das Ungleichgewicht zu versuchen.

Zum Beispiel, wenn ein Land will, dass seine Währung niedriger im Vergleich zu Land B, wird es eine eigene Währung kaufen und verkaufen große Mengen von Geld Land B's. Das Angebot der heimischen Währung und zur Senkung der Nachfrage erhöhen würde, wahrscheinlich drückt auf den Wert.

Wenn eine Reihe von Ländern zusammen arbeiten, können sie eine noch größere Auswirkungen auf die Währung wert?

Es gibt Spekulationen, dass die größten Industrienationen, um an den Devisenmärkten in naher Zukunft einzugreifen versuchen könnten, um zu versuchen, um den Wert des japanischen Yen trimmen, die in der Nähe ein 13-Jahres-Hoch ist im Vergleich mit dem US-Dollar. Die Finanzminister der G7-Staaten, sagte Montag, dass sie Märkte zu überwachen und eng kooperieren als angemessen ", weil sie sich über die Volatilität des Yen besorgt.

In der Vergangenheit haben die Japaner zu den aktivsten Ländern im Umgang mit Währungs-Intervention, um den Wert des Yen Verschiebung wurde. Mehrmals seit Mitte der 1970er Jahre die japanische Regierung gekauft Milliarden von Dollar und Yen verkauft zu versuchen, die Aufwertung des Yen langsam, was die japanischen Exporte verletzt wurde.

Der letzte große multinationale Intervention war im September 2000, als die Zentralbanken in Europa, verkauft den Vereinigten Staaten und Japan große Mengen an Dollar und Euro gekauft, um zu stützen, die europäische Währung, die etwa 30 Prozent seit seiner Einführung gefallen im Januar 1999.

Was ist ein Liquiditätszufuhr?

Die Zentralbanken können ihre Finanzkraft nutzen, um zu versuchen, Geld fließt an die Banken und ihre Kunden zu erhalten. In einer Liquiditätsspritze, machen sie Geld für die Banken zu leihen, obwohl die Finanzinstitute müssen Wertpapiere als Sicherheiten Beitrag, um es zu bekommen. Letzte Woche hat die Bank of Canada sagte, es würde 20 Milliarden Dollar zur Verfügung, um Banken in Kanada zu machen, und am Montag, sie sagte, es würde lassen Banken ihre Zusage unruhigen Asset-Backed-Commercial-Paper-Vermögenswerte als Sicherheit. Dies wird einige Banken mehr Flexibilität. Ein Problem, sagte TD-Bank-Chef-Ökonom Don Drummond, ist, dass die Zentralbank die Injektion nur kurzfristig ist - Bank of Canada Darlehen haben in der Regel innerhalb von 90 Tagen zurückgezahlt werden. Aber die Nachfrage von Kunden, es zeichnet sich im Hinblick auf langfristige Darlehen - vor allem von Unternehmen, die können kein Geld auf andere Weise - so dass die Zentralbank Geld nicht viel auf, dass der Gäste zu helfen.

Wo finde Zentralbanken das Geld für eine Liquiditätsspritze?

Die Bank von Kanada hat Milliarden von Dollar Vermögen - ungefähr $ 56 Milliarden bei der letzten Zählung - meist in sehr sichere Wertpapiere wie Anleihen und Schatzanweisungen statt. Im Wesentlichen, wenn es macht das Geld an die Geschäftsbanken zur Verfügung, wird er vorübergehend tauschen ihre sichere Wertpapiere für die risikoreiche Unternehmen werden die Banken das Aufstellen von als Sicherheit.
Do Zinssenkungen tatsächlich helfen, die Börse?

In der Theorie, sie sollten. Wenn ein Investor versucht, eine Entscheidung zwischen Geld in eine Anleihe oder eine Aktie, wird er oder sie auf die Differenz zwischen der Rendite der Anleihe Aussehen und die mögliche Rückkehr an die Börse zu machen. Die Anleiherenditen fallen sollte, wenn die Zinsen nach unten gehen, so dass Aktien attraktiver. Wesentlichen bei einem Bestand-Leistungs-Verhältnis eines Anlegers zu konkurrieren, ist es nicht erforderlich, eine möglichst hohe Rendite zu bieten. Jedoch nicht die Renditen nicht immer folgen Zentralbank Zinssenkungen, und sie haben diesmal nicht. Einige sehr hochwertige Unternehmensanleihen, zum Beispiel, bieten riesige Erträge im Vergleich zum Aktienmarkt. Während niedrigere Zinsen sollten auch Unternehmen Kreditaufnahme erleichtern und Malthus niedrigere Kosten und Finanzierung von Wachstum, das ist nicht passiert ist, entweder in der aktuellen Kreditkrise. Zu all diesem, Sorgen über eine Rezession oder Panik über fallende Bestände können geringfügige Optimierungen der Zinssätze zu übertrumpfen.

Was wird die koordinierte Zinssenkungen erreicht?

Zentralbanken auf der ganzen Welt bewegt Mittwoch Morgen, um ihre Leitzinssätze um einen halben Prozentpunkt geschnitten, anlässlich des ersten koordinierten Aktion seit den Terroranschlägen vom September 2001. Es war eine außergewöhnliche bewegen die Märkte zu stärken und erleichtern verstopften Kreditmärkte. Unter den Zentralbanken der Federal Reserve, die Bank von Kanada, die Europäische Zentralbank und die Zentralbanken von Großbritannien, der Schweiz und Schweden. Die Bank of Canada's key Nacht sinkt auf 2,5 Prozent, während die Federal Funds Rate bewegt sich auf 1,5 pro cent.Economists die Aktion als einen positiven und notwendigen Schritt zitiert, sagte aber, es gibt noch mehr zu tun. London-based Capital Economics, sagte zum Beispiel der Umzug würde "mindestens einem vorübergehenden Anstieg der Zuversicht." Derek Holt, Vice-President für Wirtschaftswissenschaften an der Scotia Capital Inc., zitiert das Risiko um 50 Basispunkte nicht genug, und möglicherweise die nicht durch die Verbraucher und Unternehmen. Bisher in Kanada, großen Banken haben ihre Leitzinsen um nur ein Viertel Prozentpunkt senken. Die Bank von Kanada selbst sagte dem Umzug schließt nicht aus, eine Zinssenkung auf seiner nächsten planmäßigen Politik Sitzung am 21. Oktober. In der Tat, sagte Toronto-Dominion Bank stellvertretende Chefökonom Craig Alexander der Bank erwartet, dass beide der Federal Reserve und die Bank of Canada zu einem anderen halbiert-Punkt bei ihren nächsten Treffen, und die EZB und die Bank of England zu schneiden noch tiefer in den kommenden Monaten .

Do Zinssenkungen die Inflation eher Treibstoff?

Unter normalen Umständen ist dies wahr ist, und dass einer der Gründe, die Fed hat entschieden, Preise für mehrere Monate stabil ist. Aber mit Ölpreise fallen deutlich gestiegen, und die Rohstoffpreise fallen, als auch ist, die Gefahr der Inflation im Hintergrund, auf die Sorgen über die Kredit-und das Funktionieren der Wirtschaft.

Was hinter der Federal Reserve 7. Oktober Plan zum Aufkauf Commercial Paper?

Die Zentralbank ist die verstärkte sich als Käufer der letzten Instanz in der $ 100-Milliarden-Markt für Commercial Paper. Dies ist eine Form der kurzfristigen Schulden, dass Tausende von Unternehmen, um ihr Tagesgeschäft zu finanzieren, einschließlich der Zahlung Mitarbeiter und kaufen Waren zu verwenden. Die Fed hofft, auf diesem Markt anzukurbeln und dort Mittel für Unternehmen. Die Zentralbank sagte, es sei unter dieser Maßnahme, weil Geldmarktfonds und andere Investoren ungern Commercial Papers zu kaufen. Ian Stannard, ein Currency Strategist bei BNP Paribas in London, beschrieb die Bewegung als "wahrscheinlich das erste Stück der Nachrichten, die wir habe ich doch beginnt das eigentliche Problem in das Finanzsystem zu beheben. Dies ist ein sehr proaktiver Schritt und wird eine große Hilfe, um einen Weg, Dinge wieder in Bewegung.

Was sind die Besonderheiten der Plan?

Mit Depression-Ära Befugnisse wird die Fed erstellen Sie ein neues Fahrzeug, das befristete Darlehen in Frage kommenden Unternehmen zur kurzfristigen Liquidität (Schuldscheine von weniger als drei Monate tippen kann). Im Gegenzug wird die Fed Gebühren und Zinsen zu sammeln, indem sie die Rolle der privaten Investoren, wie zB Renten-und Geldmarktfonds, dass geworden zu nervös, um das Papier zu kaufen.

Wie wirksam wird die Fed die neue Maßnahme werden?

Die historischen Schritt sollte der Markt für diese Geschäftsprozesse IOUs Sprünge zu helfen, um so die reale Wirtschaft aus der Kreditkrise zu isolieren. Die Hoffnung ist, dass im Laufe der Zeit, private Investoren sicher genug, um auf den Markt zurückkehren fühlen, so dass die Fed zu entziehen. Der Haken ist, dass der Markt für Commercial Papers nur ein Stück aus einem massiven Kredit-und vernetztes System, das nicht mehr funktioniert, und die Fed kann unmöglich zu verstaatlichen das alles ist. Credit Märkte sahen einige leichte Entspannung ab Dienstag nach der Ankündigung, die von einigen Beobachtern als die effektivste Maßnahme, um Datum beschrieben. Douglas Porter, stellvertretender Chef-Volkswirt bei BMO Nesbitt Burns, sagte der Zentralbank ist die Umsetzung sich noch stärker in den "Kredit-Verfahren zur Einrichtung und Übernahme von mehr Risiken als Folge. Will it work? "Diese erfreuliche Schritt sollten einige der Druck auf die Feststellung Welche Unternehmen waren auch von Tag zu Tag schwieriger Operationen zu verwalten lindern ... Doch die Probleme, die die Kreditmärkte sind so multi-dimensionale, dass keine Anstalten, wird ein einheitlicher zu beheben," Mr. Porter, sagte, in Anbetracht der Fed will jede mögliche Maßnahme vor dem Schneiden seiner Benchmark Federal Funds Rate verwenden.

COMMODITIES

Ist der jüngste kräftige Anstieg der Ölpreise direkt auf den Konflikt im Nahen Osten zu tun?

Es ist unmöglich, genau herauszufinden, welche Veränderungen der Ölpreise verursacht, wenn die Explosion der Feindseligkeiten ist sicherlich ein Faktor für den Sprung in die Preise in den letzten Tagen. Jeder Konflikt im Nahen Osten stellt sich Sorgen über Öllieferungen aus der Region.

Über das Wochenende einen militärischen Befehlshaber im Iran forderte islamischen Ländern zur Sicherung der Ölversorgung in Länder schneiden, dass die Unterstützung Israels. Dies war zwar nicht ernst genommen - und war sofort von einigen Quellen auf die Organisation Erdöl exportierender Länder zurückgewiesen - sie macht einige Händler nervös.

Gibt es noch andere Dinge, die machen die Preise Schaukel so radikal?

Es gibt so viele Faktoren, die in die Energiepreise zu gehen, dass es schwer ist, Figur, die sehr wichtig ist. Neben dem Konflikt im Gaza-Streifen, brach ein Streit über Neujahr zwischen Russland und der Ukraine über die Erdgas-Zahlungen, und dies hat Lieferungen nach Europa unterbrochen wird, drücken die Preise nach oben.

Gleichzeitig wird die OPEC in den Prozess der Instituierung Ölproduktion Schnitte, und einige Analysten sagen einen leicht optimistische Stimmung an den Finanzmärkten möglicherweise höhere Nachfrage nach Öl ankündigen. Diese könnten auch Gründe für höhere Preise.

Berichte über die beschädigte Pipeline in Nigeria haben auch Bedenken äußerten einige Lieferungen aus diesem Land - noch eine weitere mögliche Erklärung für Aufwärtsdruck auf die Preise.

Was kostet es, ein einziges Barrel Öl aus der Alberta Sande zu produzieren? Zu welchem Preis ist es nicht mehr rentabel?

Sie variiert natürlich je nach Projekt und eine Vielzahl von Faktoren ab.

Aber der Canadian Association of Petroleum Producers, sagt der "all-in Kosten für die Herstellung ein Barrel Ölsand Öl liegt zwischen $ 75 (US) und 90 Dollar pro Barrel. Dazu gehören auch die Kosten von Kapital, die Betriebskosten, Lizenzgebühren, Steuern und einen Return on Investment.

Ein aktueller Bericht aus Calgary ansässige Investment-Händler Peters & Co. schätzte die Preise benötigt, um eine 10-Prozent nach Steuern zu generieren Rendite über neue Entwicklungen Gründung im Jahr 2012. Peters sagte der Schwelle würde 60 $ pro Barrel für ein SAGD (Dampf-unterstützte Schwerkraft Drainage) Projekt, $ 100 für eine integrierte Ölsandgewinnung Projekt mit einem upgrader und $ 55 für einen konventionellen Projekt ohne zu erweitern.

Peters sagte langfristige Preisentwicklung sollte noch Unterstützung Ölsand Entwicklung, insbesondere, wenn die Produktion gesenkt werden können.

Haben Ölpreise, die mehr als 50 Prozent seit Mitte Juli, sank diese immer schnell vor gefallen haben?

Anfang 1986 fiel Öl scharf über etwa drei Monate von etwa $ 26 (US) pro Barrel zu Beginn des Jahres auf knapp über 10 $ bis Ende März, ein Preis, der nicht seit Mitte der 1970er Jahre zu sehen waren. Die Schuld für den Preisverfall auf Erhöhung der Produktion von Saudi-Arabien und anderen OPEC-Länder, ein Schritt, ein Überangebot auf dem Weltmarkt verursacht gestellt.

Auch in den späten 1990er Jahren gab es einen Sprung von über $ 22 im Herbst 1997 auf unter 11 US-Dollar etwa ein Jahr später. Das Kriterium des niedrigsten Preises Öl hatte in mehr als einem Jahrzehnt gehandelt.

Auch hier hat die Organisation Erdöl exportierender Länder die Schuld, weil sie nicht auf die Produktion Kürzungen zustimmen.

Ein Rückgang der Nachfrage - vor allem in Asien, wo die Wirtschaft geschwächt - auch verstärkt der Druck auf die Preise.

Warum sind Saudi-Arabien und anderen OPEC-Ländern zulassen, dass die Preise für Rohöl fallen so dramatisch? Können sie keine Kontrolle über den Ölpreis durch Anpassung der Produktion?

OPEC (Organisation Erdöl exportierender Länder) hat weitgehende Kontrolle über die Produktion haben, aber es ist nicht eine momentane Prozess und Veränderungen nicht immer ein sofortiger Wirkung in Kraft. Anfang September das Kartell sagte, es würde sich die Produktion um rund 520,000 Barrel pro Tag gekürzt, und der OPEC wird sich erfüllen 24. Oktober, um über mögliche weitere Maßnahmen zu sprechen. (Am Donnerstag schaltete es vor der Sitzung von 18. November.)

Doch, wie der University of Alberta Business-Professor Joseph Doucet weist darauf hin, hat die OPEC keine unmittelbare Kontrolle über Preise, sondern kann lediglich die Steuerung der Menge der Produktion, die einen indirekten Einfluss auf die Preise hat. Andere Faktoren - wie etwa das Niveau von Rohöl und Benzin-Versorgung in den Vereinigten Staaten - können eine größere Wirkung. Darüber hinaus, sagt Prof. Doucet, Ölpreise haben diese Maßnahmen schnell in den letzten Wochen und Produktion Änderungen einige Zeit dauern, bis Weg zu bringen.

Die interne Politik der OPEC-Konto für einen weiteren erschwerenden Faktor. "Saudi-Arabien hat die größten Reserven aller OPEC-Länder und ist der" Patient "ein - das Land mit der längsten Blick", sagte Prof. Doucet. "Sie haben ein Interesse an einer gemäßigten Ölpreis [weil] sie wollen in der Lage, Öl für eine lange Zeit zu verkaufen. Länder mit kürzeren mal sagen, Nigeria, gibt es dringenden Bedarf für Cash Flow ... Und so machen sich weniger Sorgen über die langfristige Substitution von Erdöl. "

Und selbst wenn die OPEC legt Quoten, nicht jedes Land in der Organisation immer respektiert sie.

Ist der jüngste kräftige Anstieg der Ölpreise direkt auf den Konflikt im Nahen Osten zu tun?

Es ist unmöglich, genau herauszufinden, welche Veränderungen der Ölpreise verursacht, wenn die Explosion der Feindseligkeiten zwischen Israel und den Palästinensern ist sicherlich ein Faktor für den Sprung in die Preise in den letzten Tagen. Jeder Konflikt im Nahen Osten stellt sich Sorgen über Öllieferungen aus der Region.

Über das Wochenende, als ein militärischer Befehlshaber im Iran für die islamischen Länder zur Sicherung der Ölversorgung in Länder schneiden, dass die Unterstützung Israels. Dies war zwar nicht ernst genommen - und war sofort von einigen Quellen auf die Organisation Erdöl exportierender Länder zurückgewiesen - sie macht einige Händler nervös.

Gibt es noch andere Dinge, die Preise Schaukel so radikal?

Es gibt so viele Faktoren, die in die Energiepreise zu gehen, dass es schwer ist, herauszufinden, was am wichtigsten ist.

Neben dem Konflikt im Gaza-Streifen, brach ein Streit über Neujahr zwischen Russland und der Ukraine gegenüber Erdgas Zahlungen, und dies hat Lieferungen nach Europa unterbrochen wird, drücken die Preise nach oben.

Gleichzeitig wird die OPEC in den Prozess der Instituierung Ölproduktion Schnitte, und einige Analysten sagen einen leicht optimistische Stimmung an den Finanzmärkten möglicherweise höhere Nachfrage nach Öl ankündigen. Diese Ereignisse könnten auch prompt höheren Preisen.

Berichte über die beschädigte Pipeline in Nigeria haben auch Bedenken äußerten einige Lieferungen aus diesem Land - noch eine weitere mögliche Erklärung für den Aufwärtsdruck auf die Preise.

CREDIT MÄRKTE UND KRISE

Was ist die "Geld-" und warum ist es wichtig, wenn es friert?

Der Geldmarkt ist für kurzfristige Kredite (in der Regel von weniger als einem Jahr), wie z. B. Certificates of Deposit gemacht, Commercial Paper, Bankakzepte, und 30-Tage-Staatsanleihen. Wenn der Geldmarkt friert - mit anderen Worten, keiner will kurzfristige Kredite zu machen, weil sie von säumigen Schuldnern besorgt sind - Unternehmen kann nicht das Geld sie benötigen, um Mitarbeiter zu bezahlen, kaufen Lieferungen oder Miete zahlen. Oft müssen die Unternehmen dieses Geld zu leihen, weil sie darauf warten, dass Einnahmen, die nicht für ein paar Tage oder Wochen kommen kann. Aber wenn sie nicht bekommen kurzfristigen Liquidität der Geldmärkte, kann es machen, von Tag zu Tag Operationen sehr schwierig.

Was ist ein Credit Default Swap?

Diese waren ursprünglich als eine Art Versicherung gegen Forderungsausfälle eingerichtet. Der Besitzer würde eine Reihe von "Prämien", und dafür bezahlen würde eine Ausschüttung erhalten, wenn eine bestimmte Organisation gescheitert. Es ist die gleiche Idee wie die Zahlung einer Lebensversicherung Prämie, wenn der Begünstigte erhält eine Auszahlung nur dann, wenn der angegebenen Person stirbt. Wie Lebensversicherungen, ist alles im Gleichgewicht, wenn es zu einer Epidemie und die Leute beginnen zu sterben links und rechts. Da immer mehr Unternehmen gehen unter, oder kurz davor stehen, dass Unternehmen ausgestellt Swaps sind selbst in Schwierigkeiten. Das ist, was passiert Versicherer AIG, Credit Default Swaps, die geschützt Investoren gegen Nichteinlösung von Schuldverschreibungen verkauft. Wenn die Anleihen in Verzug begonnen, AIG selbst blieb verwundbar.

Was ist Counterparty Risk?

Wenn Sie $ 20 sorgen für einen Freund, ist das Ausfallrisiko die Chance, dass er oder sie nicht bezahlen Sie zurück. Und es funktioniert auf die gleiche Art und Weise mit Unternehmen oder Finanzinstitute, obwohl ihre Messung des Risikos ist ein wenig komplexer. Wenn die Kontrahenten Risiko hoch ist, werden die Händler und Banken nicht Geld leihen, wenn sie einige solide Sicherheiten oder Bürgschaften, oder sie könnten nur sagen: Schwamm drüber zu bekommen. "

Commercial Paper ist in der Regel nur durch die Kredit-würdige Unternehmen, indem sie ihnen kurzfristigen Liquidität zu laufen ihre Tage ausgestellt-to-day operations. Die Emittenten müssen sich fast immer ein Kredit-Rating auf dem Commercial Paper haben, weil die Käufer Gewissheit, dass ihre Leistungs-Verhältnis ist sehr sicheren Seite sein wollen, und werden schnell zurückgezahlt werden. Aber immer ein Kredit-Rating ist ein teurer und zeitaufwendiger Prozess, der von Bond-Rating-Agenturen durchgeführt wird. Als Folge sind die meisten Commercial Paper nur durch große, stabile Gesellschaften oder Unternehmen wie Versorgungsunternehmen ausgestellt.

Welche anderen Maßnahmen könnten die USA zu ergreifen, wenn das Rettungspaket und Zinssenkungen nicht funktionieren Märkte zu stabilisieren und die Wirtschaft?

Die US-Regierung und Federal Reserve haben zwei der wichtigsten Werkzeuge in der Bibliothek nutzen, um zu versuchen, Panik einzudämmen und das Finanzsystem zu stabilisieren: Die 700-Milliarden-Rettungspaket für das Problem Vermögenswerte, die zu den großen Banken, und eine Zinssenkung. Aber es gibt andere Instrumente als auch die noch nicht ins Spiel kommen. Sie könnten versuchen, die schwache Konjunktur durch Steuersenkungen für Einzelpersonen zu fördern, könnten sie Rindfleisch Ausgaben auf Bundes-Infrastruktur, um Arbeitsplätze zu schaffen, oder sie könnten eine besondere steuerliche Anreize geben, zum Erwerb von Wohneigentum zum Beispiel. Und während die US-Regierung hat bereits gesteigert Versicherungen für Bankeinlagen bis zu $ 250.000 von $ 100.000, könnte es folgen der Leitung von einigen europäischen Ländern und an die unbegrenzten Versicherungsschutz. Und wenn es noch schlimmer kommen an einem der großen Finanzinstitute, könnte die Regierung zu direkten Beteiligungen. Das scheint unwahrscheinlich bewegen, aber die aktuelle Situation ist beispiellos.

Wo wird der $ 700-Milliarden (US) in der Wall Street Rettungspaket gehen und wie werden die Preise bestimmt werden?

Das Geld wird an die Wall-Street-Firmen, Banken, Pensionskassen und andere Unternehmen gezahlt werden, dass faule Hypotheken und andere giftige Mittel halten. Die Werte werden zu diesem Zeitpunkt nicht bekannt, und der gezahlte Betrag wird in einem umgekehrten Auktion beschlossen werden, in denen die Verkäufer der Vermögenswerte, miteinander zu konkurrieren und zu entscheiden, wie billig sie die faulen Kredite verkaufen. Die Regierung, durch die neu ernannten Office of Financial Stability, dann zahlt der niedrigsten Preis angeboten.

Wird das Geld jemals wiederhergestellt werden?

Das US-Finanzministerium hat gesagt, es gibt eine gute Chance, es wird noch einige erholen, wenn nicht alle das Geld zwar Beobachter nicht so sicher. Zurück Rettungsmaßnahmen haben sich tatsächlich ein Gewinn, wenn andere kosten Milliarden haben.

Wer gewinnt und wer verliert?

Obwohl es an dieser Stelle theoretische, finanzielle Institutionen zu gewinnen haben, indem sie ihre toxischen Vermögenswerte, die von der Regierung, was effektiv einer Prämie erworben. Während Banken von einigen dieser Vermögenswerte verfügen kann jetzt, wären sie damit auf Firesale Preise, wenn Käufer gefunden werden. In einer idealen Welt würden die US-Regierung auf, die in Schwierigkeiten geratenen Papiere bis zur Fälligkeit halten, wenn hoffentlich der Immobilienmarkt erholt haben wird, und dann entsorgen Sie sie bei mindestens Break-even. Aber es ist ein langfristiger Prozess, Und so ist es zu früh zu sagen, wie der Steuerpflichtige aus macht.

WIRTSCHAFT

Ford-Chef sagt, er wird für $ 1 pro Jahr arbeiten, wenn Notstandsregierung Mittel für die Automobilindustrie zur Verfügung gestellt. Wer waren die ursprünglichen "Dollar-a-Jahre Männer"?

Dollar-a-Jahr-Männer waren wohlhabende Geschäftsleute - in der Regel in der verarbeitenden Industrie -, die von den Regierungen eingestellt, um Sicht helfen, von entscheidender Bedeutung war-time-Produktion. Sie erhielten nominalen Gehälter im öffentlichen Dienst von entscheidender Bedeutung, um Arbeit zu tun.

Der Begriff wurde zunächst in Bezug auf Männer, die nach Washington ging an den Präsidenten Woodrow Wilson während des ersten Weltkrieges zu helfen verwendet. Es war wieder im Zweiten Weltkrieg verwendet sowohl in den Vereinigten Staaten und Kanada.

In Ottawa, CD Howe, der "Minister für alles" (wer war eigentlich Minister für Munition und Versorgung während des Krieges) eingestellt Dutzende dieser "buck-a-Jahre Männer." Dazu gehörten John Wilson McConnell, der Besitzer und Herausgeber des Montreal Star, HR MacMillan, der Gründer der forstwirtschaftlichen Unternehmen MacMillan Bloedel und Henry Morgan, Präsident der Abteilung Morgan's Store in Montreal.

Was bedeutet der Begriff bedeuten?

Es wurde vor kurzem benutzt, um Führungskräften, die kräftige Lohnkürzungen weil ihre Firmen sind dabei weit weniger getroffen haben, beschreiben. Vor ein paar Jahren John Chambers, CEO des US-Telekommunikations-Ausrüstung Firma Cisco Systems, Inc., schnitt seinen Lohn bis zu $ 1 für drei Jahre nach dem Lager "des Unternehmens zu stürzen. Aber er war da Millionen von Aktienoptionen in diesem Zeitraum.

Letzte Woche schwierigen internationalen Versicherungsgesellschaft AIG sagte zu seinem neuen Vorsitzenden und CEO Edward Liddy, werden nur 1 US $ in bar Gehalts bekommen dieses und nächstes Jahr. Aber er wird seine Vergütung sammeln in anderer Form.

Ford-Chef Alan Mulally sagte am Dienstag, er für $ 1 pro Jahr arbeiten werde, wenn das Auto Unternehmen hat gegenüber einer Regierung Darlehen Geld zu nehmen.

Wie hat das National Bureau of Economic Research heraus, dass die USA in eine Rezession für ein Jahr gedauert hat?

Das NBER nicht die üblichen Definitionen von einer Rezession - zwei Quartale Rückgang des Bruttoinlandsprodukts. Es sieht so aus, statt für den Höhepunkt der wirtschaftlichen Tätigkeit, durch die Berücksichtigung des BIP und einige andere Faktoren wie Produktion, Beschäftigung, Konsum und Realeinkommen.

Wenn der Gipfel erreicht ist und die Wirtschaft beginnt deutlich sinken, das ist, wenn die Rezession begonnen hat, je nach Gruppe.

Dies bedeutet häufig, dass ein Beamter eine Rezession - oder zumindest deren Dauer - nicht erklärt wird, bis er kommt gut voran, oder ist auch vorbei. Und es bedeutet, dass es manchmal kann eine Rezession, wenn es nicht zwei aufeinander folgenden Quartalen des BIP sinken. So weit das der Fall ist diese Zeit.

Die Rezession wird nicht abgeschlossen betrachtet werden, bis die Wirtschaft sein Tief erreicht.

Was ist das NBER?

Das NBER wurde 1920 von einer Gruppe von Ökonomen, die Konjunkturzyklen studieren wollte gegründet. Es ist eine Non-Profit-Organisation, die Forschung mit mehr als 1.000 Professoren und Forscher Funktion als "Mitarbeiter", die, wie die US-Wirtschaft Werke zu studieren. Seit den 1960er Jahren wurde es als die offiziellen Schiedsrichter, wenn die USA in einer Rezession.

Das NBER Konjunkturzyklus aus Ausschuss macht eigentlich die Entscheidung, eine Rezession zu erklären. Dieser Schlüssel Ausschuss ist derzeit der Wirtschaftswissenschaftler aus Harvard, Stanford, MIT, Northwestern University, der University of California in Berkeley zusammen, und das Conference Board.

Die Amerikaner "angeregt" ihrer Wirtschaft durch die Ausgabe von Kontrollen, um Millionen von Bürgern in diesem Frühjahr. Kanada hat jemals so etwas getan?

Kanada hat nie gesendet Kontrollen direkt an die Bürger, um zu versuchen, die Wirtschaft anzukurbeln. The closest thing to that took place early in 2006 when the Alberta government sent $400 “resource rebate cheques” to every resident of the province – the so-called Ralphbucks. In that case, the idea was to share an unbudgeted surplus, not an attempt to stimulate the economy.

Occasionally in the past, Ottawa has cut income tax rates retroactively at the end of a year, so that many people got tax refund cheques in the spring, but that's not quite the same thing.

Wouldn't this kind of direct payment be a good idea?

The problem with direct rebates, and even tax cuts, is that a lot of the money doesn't actually help the domestic economy. Many people save the money, pay down debt, or buy consumer goods that are made in other countries.

Why is the US Fed's key interest rate (at 1 per cent) different from the Bank of Canada's key rate (2.25 per cent), yet the prime rate in both countries is the same (at 4 per cent)?

Last weekend's G20 meeting in Washington has been called Bretton Woods II. Wasn't there already a Bretton Woods II?

The term “Bretton Woods II” has been used for decades, but usually in a theoretical sense. Some countries or institutions have called for a Bretton Woods II when they wanted to revisit the way exchange rates were set, or to put in place a new global financial architecture. Sometimes this call has been accompanied by a proposal for a global meeting of economic and political leaders.

The original Bretton Woods conference in 1944 decided that the best route to a stable world economy was to set fixed exchange rates for currencies pegged to gold. (It also created the World Bank and the International Monetary Fund). By 1971, when the United States went off the gold standard, that system essentially collapsed.

In the late 1990s and early 2000s, however, China and other countries fixed their exchange rate to the US dollar, while funding the United States' current account deficit. That era is sometimes referred to as Bretton Woods II.

But the term has gained its greatest currency in reference to last weekend's meeting of the G20 leaders, which was called – like the original postwar session – to try to fix a crumbling international financial marketplace.

What exactly is a 'have-not' province?

The calculation of equalization payments – thus determining provinces' “have” or “have not” status – is complex.

There are about 33 economic criteria that go into the formula, and these are averaged over several years.

But the calculation is heavily weighted toward the provinces' abilities to raise tax revenues, including resource royalties.

So when prices of resources such as oil and gas go up, provinces rich in these commodities are more likely to be “have” provinces – those with economic well-being that is above the average for all the provinces.

Because the numbers are averaged over an extended period, the drop in oil prices in the past few months won't likely change the relative status of the provinces in 2009, keeping Newfoundland, Saskatchewan, Alberta and British Columbia as “have” provinces.

Is there a better way to measure the economic health of the provinces?

According to Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada, most economists determine the relative health of provinces or countries by looking at per capita measures of real gross domestic product. On that score, Ontario is not a “have not” province, and would not likely be next year or for some time to come.

In 2007, Ontario's real GDP per capita was about 4 per cent more than the national average (according to data just released in the past few days). It is expected to stay about 3 per cent above average next year, even though it is set to begin collecting equalization payments.

And even with tougher times ahead for Ontario's manufacturing base, the GDP per capita measure in the province is expected to stay above the Canadian average at least until 2013.

Why have European interest rates been so much higher than those in North America in recent months?

In Europe, as in every other developed economy, the central banks generally set interest rates to spur economic growth (by moving rates down) and to control inflation (by moving them up).

Until recently, inflation has been a much bigger concern in Europe than in North America, so rates there were set higher to try to keep upward price pressures in check. In the United States, growth has been sub-par for several years, so the Fed has already moved rates down to try to stimulate the economy.

In addition, Europeans tend to be even more concerned about inflation than North Americans, said Toronto-Dominion Bank senior economist Richard Kelly, because in Europe many wages are indexed to inflation. As a result, a jump in inflation in a country can almost immediately accelerate wage costs and damage the economy.

Now, the focus in Europe has shifted to economic growth, as the consequences of the implosion of US financial markets spread around the world. Inflation is much less of a worry, so we're seeing big interest rate cuts to try to curb shrinking European economies.

I read that Saudi Arabia is already one of the largest contributors to the International Monetary Fund. How much does it give?

Saudi Arabia is indeed one of the largest contributors to the IMF, and as such it has a large number of votes at the organization. Saudi Arabia's “quota” — or the amount of credit it provides to the IMF — is just over $10-billion (US), slightly more than Canada's quota of about $9.5-billion.

Since votes at the IMF are proportional to quota, that means Saudi Arabia has about 3.2 per cent of the votes, compared with Canada's 2.9 per cent.

That makes Saudi Arabia the sixth most powerful country within the 185 members of the IMF, beaten out only by the United States, Britain, Japan, Italy and France. The United States has the biggest quota (about $55-billion) and the largest number of votes (about 17 per cent of the total).

Member countries keep the bulk of their IMF commitments in their own reserves at home, but they may be called on to provide cash when troubled members seek help.

With the economic downturn, is Canada's unemployment rate anywhere near a record high?

The unemployment rate may rise in the coming months, but at the moment it is very low in historical terms. The current rate, at 6.1 per cent, is not far above the 33-year low of 5.8 per cent that was hit in the early months of this year. Economists are expecting the rate to rise to 6.2 per cent when the new labour force numbers for October are released later in November.

We have had much higher unemployment rates at several times in the past. During the depth of the Depression, in 1933, the rate peaked at about 25 per cent. By the end of the Second World War there was virtually no unemployment, and for the next three decades the rate stayed below 7 per cent. Then in the early 1980s and again in the early 1990s there were spikes when unemployment rose above the 11-per-cent mark, but it has been trending downward since then.

When the Canadian dollar took its recent dip, did it come close to its lowest point ever relative to the US dollar?

The Canadian dollar bottomed out at 61.75 cents (US) in January, 2002, so the fall to 77.59 cents on Oct. 27 was quite a way from that point. What was more unusual about the recent drop was the speed with which it occurred. The dollar tumbled more than 19 cents in the space of a month.

The recovery has also been quick, however. The dollar was up more than 7 cents in the five trading days since it hit the trough a week ago.

The Canadian dollar's highest point compared with the US dollar, at least in modern times, came just last November, when it briefly nudged above $1.10. Way back, during the US Civil War in the 1860s, the Canadian dollar reached $2.78.

Why do economists always say that the consumer is 70% of the economy? Isn't the consumer really 100% of the economy, since all business is just an intermediary activity that ultimately sells to the consumer?

In a broad sense, you are right that individual consumers ultimately make up the entire economy, said Doug Porter, deputy chief economist at BMO Nesbitt Burns. But the way economic activity is measured, there are different categories that make up the overall picture, he said. This includes government spending, residential construction, domestic business purchases and exports, along with consumer spending.

But Mr. Porter notes that the 70-per-cent number you are referring to actually applies only to the United States, “which is the real outlier compared to most of the rest of the world.” Elsewhere, consumer spending makes up a much smaller proportion of the economy.

In Canada, consumer spending is about 55 per cent of the economy. The big difference between us and the Americans is that health care purchases are mainly made by government here, while in the United States most of that spending comes under the consumer category, because individuals write the cheques.

Government consumption makes up almost 20 per cent of the economy in Canada.

What provinces have run deficits in recent years?

Most provinces have had balanced budgets or surpluses for several years. The only exception is Prince Edward Island, which had a small deficit of $37-million in its 2007-08 fiscal year, and projected a $35-million shortfall for 2008-09.

The days of almost-universal provincial surpluses may be gone, however, because of the gloomy economic outlook. Ontario said Wednesday that it will now have a $500-million deficit in the current fiscal year because it does not want to cut health or education spending, even though its revenue is declining. That's a change in direction after three years of surpluses.

Alberta has been running surpluses for the longest period – it hasn't had a budget deficit in 15 years, thanks to its blossoming oil revenue. And Alberta is also the only province that has managed to completely eliminate its accumulated debt. That happened in 2004.

The international financial summit set for November has been called Bretton Woods II. What was the first Bretton Woods conference?

Bretton Woods is the informal name for the United Nations Monetary and Financial Conference held in Bretton Woods, NH, in July, 1944. Officials from 44 countries attended. The central agreement hammered out there said each country would maintain a fixed exchange rate – a policy that has long since collapsed – in order to help encourage the flow of capital across borders. The International Monetary Fund and the World Bank and the World Trade Organization trace their origins to the meeting. The coming summit is likely to be held in New York after the Nov. 4 US election.

Several countries are now lining up for assistance from the International Monetary fund. What is the IMF?

The IMF, established at the 1944 Bretton Woods conference, provides financial help to countries in serious economic trouble. It uses money gleaned from its 185 member countries.

Those funds, called quotas, vary depending on each country's size and strength. The US has the biggest quota, at $58-billion. Canada's quota is about $10-billion. Countries keep the bulk of their IMF commitments in their own reserves at home, but they may be called on to provide cash when troubled members seek help.

Voting rights in the fund are proportional to quota. Rich nations also contribute to a separate emergency fund. The total quotas now amount to more than $350-billion, and the fund has about $20-billion in outstanding loans to more than 60 countries.

The IMF makes money on the spread between what it earns on its loans and what it pays in interest to countries that provide the funds. It uses that cash to pay administration costs.

Why would a recession push the Canadian government into a deficit position?

A recession would likely cut into Ottawa's revenue at a time when it is not expecting a very big surplus. If there is no economic growth, the government will take in less personal income tax, corporate tax and GST.

At the same time, employment insurance benefits could rise if more people are out of work, and there will be pressure to stimulate the economy with government spending.

Unless the government actually cuts spending, it could be forced into a deficit position. The same would apply for any individual province.

Isn't there a “buffer” to take up some of this slack?

When Paul Martin was finance minister, he usually included a “reserve for economic prudence” to protect against the economy being weaker than forecast, and a “contingency fund” to protect against other unforeseen problems, says Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada.

However, in its 2008 budget the Conservative government did not set aside either of those reserves, and that might force it to take extraordinary actions to avoid a deficit.

Iceland may become the first western nation in 32 years to get a loan from the International Monetary Fund. Which was the last one?

In 1976 Britain received a loan of more than $4-billion (US) from the IMF after inflation leapt to record levels and the pound fell sharply. In return, the IMF demanded that Chancellor of the Exchequer Denis Healey cut spending and implement other austere economic measures. Reports Monday said Iceland is expected to get about $1-billion from the IMF, as part of a $6-billion rescue package that includes funds from central banks in Scandinavia and Japan. Iceland's government was recently forced to take over the country's major banks after their liquidity plunged and the country's currency lost more than half its value.

What is deficit financing?

It is the concept, first promoted by British economist John Maynard Keynes in the 1930s, that governments should be prepared to run deficits during tough times in order to stimulate the economy by increasing spending. It was not enough to let market forces deal with high unemployment, he said.

The idea was that budgets would be balanced over the course of an entire business cycle, as revenues would increase – and surpluses would replenish government coffers – when the good times returned.

The concept fell out of favour in the 1970s and 1980s, when many governments began to run large deficits on a regular basis and cumulative debt spiralled out of control. There was no Keynesian solution to “stagflation” – prolonged periods of inflation, low economic growth and high unemployment.

Why could a recession push the federal government into a deficit position?

A recession would likely cut into Ottawa's revenue at a time when it is not expecting a very big surplus. If there is no economic growth, the government will take in less personal income tax, corporate tax and GST. At the same time, employment insurance benefits could rise if more people are out of work, and there will be pressure to stimulate the economy with government spending. Unless the government actually cuts spending, it could be forced into a deficit position.

Isn't there a “buffer” to take up some of this slack?

When Paul Martin was finance minister, he usually included a “reserve for economic prudence” to protect against the economy being weaker than forecast, and a “contingency fund” to protect against other unforeseen problems, says Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada.

However, in its 2008 budget the Conservative government did not set aside either of those reserves, and that might force it to take extraordinary actions to avoid a deficit. Mr. Orr thinks there will be likely be a budget deficit in the 2009-2010 fiscal year because the surplus forecast was so small – about $1.8-billion.

Everybody keeps talking about a recession, but when will we know if we're really in one?

The classic definition of a recession is a period when the economy shrinks for two consecutive quarters. But that is considered very rough and imprecise by most economists.

By that measure we won't know whether Canada or the United States is in recession now until well into next year. The third-quarter gross domestic product (GDP) numbers are due at the end of November, and the fourth-quarter stats will be out at the end of February. In the second quarter, both economies grew.

One of the problems with the simple definition of recession is that it doesn't take into account swings in the economy. If GDP shrinks in one quarter by 2 per cent, rises in the next by 0.5 per cent, then shrinks in the third by another 2 per cent, then the country is not in recession under the definition, although it very likely is, in reality.

On the other hand, two consecutive 0.2-per-cent drops would mean we're in recession, even if there was strong growth in earlier quarters. That's not very realistic either.

GDP numbers can also be skewed by population growth, which can disguise a possible recession. And they are often revised months after the fact, so that what initially looked like a recession might not actually have been one.

“We've had situations in history where a recession has been revised away, two years later,” says Dale Orr, chief economist at Global Insight Canada.

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Source: The Globe and Mail – Canada